投资者关系在我国

我国上市公司进行投资者关系管理概述

自1969年美国率先成立了全国投资者关系协会，投资者关系管理在国外已有三十多年的发展历史，协会会员从大型上市公司扩展到一部分中小型上市公司，投资者关系管理的职能从初期的仅仅向经纪人提供被动的财务信息，发展到按照市场化的方式向机构投资者以及中小投资者、个人投资者提供公司全面信息。投资者关系扮演的角色正在不断扩大，包括了公司资产的管理以及股东价值的管理。投资者关系从一种被动单向的信息披露角色演化为一种积极互动的、以市场为导向的战略沟通和营销角色。在这个向市场化转变的过程中，投资者关系通过向投资者提供公司信息和向公司反馈投资者的意见，建立起市场和公司之间的桥梁。 对于我国证券市场而言，投资者关系和投资者关系管理是一个比较陌生和新鲜的概念，2001年以前，我国国内尚无一家主动进行投资者关系管理的上市公司，尽管有些上市公司已经开展过一部分属于IRM范畴的工作，如在报刊和网站上公布招股说明书、年报、中报、董事会公告等，但这些投资者关系管理工作是被动的、单向的，是上市公司迫于法律法规的压力，被强制性地进行信息披露的活动，与西方成熟资本市场中真正意义上的投资者关系管理相比，我国仅仅停留在信息披露的水平。

我国投资者关系管理滞后，主要有两大原因。第一，投资者关系管理是随着资本市场的成熟和股权文化的兴起而产生和发展的，而中国资本市场作为发展中的市场，投资品种数量过少、市场体系深化程度不高并缺乏弹性，股票在某种程度上还是一种稀缺资源，人们还没有认识到要像产品市场中的营销那样去争取投资者的资金。因而投资者关系的产生、发展尚缺乏市场结构基础；第二，就目前来看，中国资本市场还是一个以股权分割为主要特征的市场，上市公司外部约束弱化，普遍没有建立起符合“股东至上主义”的公司治理机制，投资者关系管理缺乏产生、发展的制度基础。

我国系统实施投资者关系管理的先行者是我国海外上市公司，如中石化、中移动、联想等，由于海外资本市场的环境要求，上市公司必然重视投资者关系，否则股票将无人问津。2001年8月在海外上市的中石化A股发行上市，将投资者关系管理引入国内市场，公司设立专门的投资者关系部门和网上专栏，通过网络、电话为投资者提供公司财务报告、公告、路演推介、热点问题和联系信箱等信息服务，全天候与全球投资者热线联系，随时解答投资者提出的各种问题，接受投资者监督。2002年东风汽车通过在证券时报上开设专栏进行投资者关系管理理论和实践操作的探讨，为投资者关系管理在国内的传播和普及起到了很好的作用，成为国内纯A股上市公司中首家系统实施IRM的公司。由此，我国掀起了国内上市公司与投资者加强沟通的热潮，如上海宝钢早已着手建立自己的IRM体系；中集集团设立了较为全面的网上服务栏目；华侨城邀请股东实地考察两大投资项目；北大荒请投资者“回家看看”，带领普通股东对公司投资项目和生产一线进行面对面接触；雅戈尔公司董事长李如成与来自北京、上海、深圳等地的基金经理、券商研究人员等近百位投资者或潜在投资者共同参观了各投资项目等。这些情况表明，投资者关系正逐渐为我国大型上市公司所重视，部分上市公司运用各种方式加强与投资者的沟通，促进与投资者彼此间的相互信任。

文/天相投资顾问有限公司